Nos últimos dias, na MORFO, analisamos de perto o outlook do mercado de carbono de 2026 publicado pela Abatable. Como implementadores de restauração florestal que trabalham diariamente com desenvolvedores de ARR, estamos exatamente na interseção entre as expectativas do capital e a execução em campo. Quando os critérios de seleção mudam, percebemos isso imediatamente, nas perguntas dos compradores, nas hesitações dos investidores e nos projetos que aceleram enquanto outros estagnam.
O relatório não foca apenas em ARR. Ele analisa o mercado voluntário de carbono de forma mais ampla: dinâmica de demanda, evolução da oferta, contratos futuros, curvas de preço, convergência com compliance e padrões de integridade. Mas justamente por adotar uma visão sistêmica, ele esclarece algo fundamental para desenvolvedores de ARR: o mercado não está encolhendo. Ele está se concentrando.
Soluções baseadas na natureza atraíram US$ 9 bilhões em financiamento em 2025. Contratos futuros de créditos de carbono atingiram US$ 5,8 bilhões, um aumento de 58% ano contra ano. Ao mesmo tempo, a demanda ligada a mecanismos de compliance está acelerando, com até 78 milhões de toneladas adicionais de demanda do CORSIA previstas para 2026, além das 58 milhões de toneladas já exigidas para emissões de 2024. Capital existe. Mas está se tornando mais seletivo, mais técnico e mais estruturado.
Integridade agora é condição de entrada
Cerca de 40 metodologias já são reconhecidas sob frameworks de integridade no nível CCP. Projetos desenvolvidos sob metodologias recém-aprovadas de alta integridade poderiam emitir mais 865 milhões de créditos até 2035, mas mesmo com esse crescimento projetado, eles representariam apenas 12,7% da oferta cumulativa até lá. Isso indica uma escassez estrutural no topo do espectro de qualidade.
Para desenvolvedores de ARR, isso muda completamente o posicionamento. Já não basta afirmar que um projeto é “de alta qualidade”. Compradores esperam:
- Versionamento claro de metodologias
- Caminhos explícitos de transição para novos padrões
- Lógica transparente de permanência e vazamento
- Governança e monitoramento estruturados
Contratos futuros estão remodelando a economia dos projetos
O forte crescimento dos contratos futuros, alcançando US$ 5,8 bilhões em 2025, sinaliza mais do que apetite dos compradores. Indica uma mudança estrutural na forma como a oferta de carbono é financiada. Compradores não dependem mais principalmente de compras spot; eles estão garantindo vintages futuras e financiando transições de metodologia. As curvas de preços futuros para remoções baseadas na natureza, incluindo ARR, aumentam significativamente até 2030. Esses aumentos refletem tanto a escassez quanto o custo de migrar para frameworks de maior integridade.
Para desenvolvedores de ARR, estar preparado para contratos futuros torna-se estratégico. Isso exige previsões críveis de emissão por vintage, premissas transparentes de custo de capital, explicação clara da evolução de preços e uma lógica de execução baseada em marcos. Compradores de contratos futuros não estão apenas comprando toneladas; estão financiando risco. Projetos que não conseguem explicar como o capital é alocado e como upgrades de integridade afetam o pricing terão dificuldade para garantir acordos de offtake de longo prazo.
A convergência com compliance está redefinindo a demanda
Projetos de ARR estão cada vez mais influenciados por mecanismos regulatórios. O CORSIA, sozinho, está gerando uma demanda estrutural medida em dezenas de milhões de toneladas por ano. O GX-ETS do Japão permitirá que empresas cobrindo 500–600 milhões de toneladas de emissões por ano usem créditos para até 10% de suas obrigações, potencialmente criando 50–60 milhões de toneladas de demanda anual por créditos. A convergência entre mercados voluntários e regulatórios introduz novas camadas de elegibilidade, autorização e requisitos de governança.
Para desenvolvedores, isso significa que prontidão para o Artigo 6, alinhamento com o país anfitrião e elegibilidade por vintage deixam de ser considerações periféricas. Projetos que antecipam requisitos ligados a compliance e se estruturam adequadamente acessarão pools de capital mais profundos. O ARR está gradualmente evoluindo de um instrumento puramente voluntário para um ativo híbrido de infraestrutura de carbono.
Compradores estão institucionalizando o due diligence
Os mandatos de procurement estão se tornando mais precisos e técnicos. Compradores priorizam cada vez mais:
- Metodologias aprovadas pelo CCP
- Co-benefícios quantificados
- Vintages recentes (geralmente 2022+)
- Estabilidade geográfica e política
- Transparência de preços
Para desenvolvedores de ARR, isso se traduz em disciplina operacional. A lógica de permanência precisa ser defensável. O aumento de biodiversidade precisa ser mensurável. Estruturas de receita para comunidades locais devem ser transparentes e monitoradas. Estratégias de buffer devem refletir riscos regionais. Se esses elementos exigirem explicações excessivas ou permanecerem qualitativos, os projetos terão dificuldade para avançar nos processos de avaliação institucional.
Co-benefícios estão saindo da narrativa para a lógica de alocação de capital
A ascensão de frameworks de disclosure relacionados à natureza reforça essa mudança. 620 organizações que gerenciam US$ 20 trilhões em ativos se comprometeram com reportes alinhados à TNFD. Portfólios de carbono estão cada vez mais vinculados a objetivos mais amplos de sustentabilidade, incluindo biodiversidade e resiliência de ecossistemas. Como resultado, projetos de ARR não podem competir apenas com base no carbono.
Desenvolvedores precisam quantificar o aumento de diversidade de espécies, melhorias em sistemas hídricos, resiliência de ecossistemas e geração de renda local. Essas métricas devem ser auditáveis e integradas à governança do projeto. Co-benefícios deixaram de ser elementos de marketing; tornaram-se parte da lógica de alocação de capital em um mercado cada vez mais institucionalizado.
O que isso confirma para desenvolvedores de ARR
Este relatório não introduz uma nova direção. Ele confirma a trajetória em que temos trabalhado na MORFO ao longo do último ano. Se o capital está se concentrando, os projetos precisam ser estruturalmente mais robustos desde o início. Se contratos futuros estão se tornando ferramentas de capital, a execução deve gerar visibilidade antecipada. Se integridade é o requisito de entrada, decisões de design devem antecipar a evolução das metodologias.
Concretamente, é isso que entregamos para desenvolvedores de ARR:
- Inteligência de uso do solo antes do comprometimento de capital. Avaliamos mais de 15 camadas de dados por hectare antes do plantio para eliminar áreas fracas antes que comprometam as margens.
- Lógica de decisão estruturada, não apenas plantio. Zoneamento A/B/C combinado com gates Go/No-Go em M12, M24, M36 e M48 transforma a restauração em uma alocação de capital por etapas.
- O método certo por hectare. Um único projeto pode combinar múltiplas técnicas, otimizadas hectare a hectare segundo lógica biofísica e financeira.
- Visibilidade em 4–6 meses, não anos. Com imagens de drone de 3 cm e detecção de plântulas baseada em IA, geramos sinais iniciais de performance e implementamos ações corretivas em até duas semanas.
- Curvas de carbono conservadoras. Modelamos primeiro cenários de downside para que projeções de upside permaneçam críveis em revisões institucionais.
O mercado de carbono de 2026 não está se fechando. Ele está se profissionalizando. Projetos de ARR desenhados como infraestrutura resiliente de carbono, tecnicamente robustos, financeiramente estruturados e institucionalmente alinhados — terão acesso a capital. Aqueles construídos sobre premissas genéricas e posicionamentos legados enfrentarão fricções crescentes.
A diferença não estará nos hectares plantados. Estará em como os projetos são estruturados, monitorados e financiados desde o primeiro dia.
